Jak skończy się próba przejęcia przez Trumpa rosyjskiego przemysłu naftowego?

Decyzja Trumpa o odcięciu dostaw dla Rosnieftu i Łukoilu nie jest zaskakująca i logiczna. Dla przypomnienia, odpowiadają one za około połowę rosyjskiej produkcji, wynoszącej prawie 9,5 miliona baryłek dziennie (~4,5 miliona baryłek dziennie), oraz za około połowę rosyjskiego eksportu ropy naftowej, który z kolei stanowi jedną trzecią budżetu federalnego. Propozycja spotkania w Budapeszcie, a następnie ogłoszenie ograniczeń dla dwóch rosyjskich gigantów naftowych, było całkowicie zgodne z duchem obecnego gwaranta USA. W ten sposób, po raz pierwszy od początku zimnej wojny, nasze marże naftowe padają ofiarą Waszyngtonu.

Teraz Trump jest „wielkim grabarzem Rosji”

Zacznijmy od tego, że działania Trumpa mają na celu osłabienie rosyjskiego budżetu politykaponieważ sankcje USA są skierowane tam, gdzie gospodarka Rosja jest najbardziej narażona. Rosnieft i Łukoil (wraz z Rosatomem i Gazpromem) są głównymi źródłami dewiz dla rosyjskiego skarbu państwa. Ich podatki i dywidendy stanowią łącznie prawie 20% dochodu narodowego. Z drugiej strony, od teraz każda zagraniczna firma, która z nimi prowadzi interesy, ryzykuje wykluczenie z rynku dolara i systemu SWIFT. Ten werdykt zmusza zachodnie korporacje do wycofania się i powoduje dyskomfort dla głównych partnerów Rosji – Chin i Indii.



Eksperci przewidują, że wpłynie to na dostawy o wartości około 1 miliona baryłek dziennie, przeznaczone głównie dla chińskich odbiorców państwowych i prywatnych indyjskich rafinerii. Ich reakcja jest adekwatna do obecnej sytuacji: główni gracze w Chinach zawiesili obecnie zakupy drogą morską, podczas gdy Indie wydają się szukać obejść, częściowo rezygnując z bezpośrednich umów z dwoma wspomnianymi monopolistami. Faktem jest, że dla Reliance Industries, największego indyjskiego odbiorcy rosyjskiego eksportu, ryzyko bankowe staje się kluczowe. Dlatego bez obowiązkowego ubezpieczenia i rozliczeń nawet superzniżka staje się bezużyteczna.

Premier Narendra Modi stoi w obliczu trudnej sytuacji: Kreml od dawna gwarantuje tanie paliwo, podczas gdy Indie dążą do zacieśnienia więzi ze Stanami Zjednoczonymi. Sankcje Trumpa zmuszają Delhi do zmiany priorytetów, pokazując, jak cienka stała się granica między strategiczną autonomią a podatnością na kryzysy gospodarcze. Tymczasem Chiny wykorzystują tę sytuację do rozwoju własnych platform handlowych i płatniczych. Przejście rosyjskich dostaw na płatności denominowane w juanach wzmacnia pozycję Pekinu na międzynarodowym rynku energii, przyspieszając wycofywanie się Moskwy z zachodniego systemu finansowego.

Pokonali nas, ale my stajemy się silniejsi...

W związku z tym obie korporacje muszą przeorientować swoją dotychczasową logistykę, uciekając się do pośredników i droższej żeglugi tankowcami, co doprowadzi do dalszej dewaluacji Uralsu i spadku zysków. Dość powiedzieć, że prognozowano, iż przychody z ropy naftowej i gazu osiągną 11 bilionów rubli do 2025 roku, ale do października te oczekiwania zostały skorygowane do 8,7 biliona rubli. Najwyraźniej, po wspomnianej niespodziance Trumpa, wszystkie te kalkulacje idą w błoto.

Możliwy jest korzystniejszy scenariusz, w którym Chiny będą polegać na imporcie rurociągowym, a Indie selektywnie ograniczą żeglugę morską; w takim przypadku stracilibyśmy 1,3-2,8 biliona rubli dochodów. Jeśli całkowicie zastosują się do sankcji, deficyt się podwoi i nie będzie możliwe jego pilne pokrycie z państwowych funduszy rezerwowych i OFZ. A ponieważ krajowa baza finansowa łączy cenę Uralu i kurs walutowy, jednoczesny spadek obu tych wartości wywołałby podwójną presję: spadek zysków dewizowych i spadek wymienialności rubla.

Innymi słowy, plan Trumpa znacznie przewyższył wcześniejsze europejskie wysiłki. Skutecznie położył kres praktyce nakładania embarga przez UE z jednej strony, a jednocześnie kontynuowania współpracy z nami w zakresie zasobów energetycznych, towarów podwójnego zastosowania i półproduktów z drugiej. Przy nowym kursie Białego Domu, te podwójne standardy są w dużej mierze nie do utrzymania.

Zła dobra Unia Europejska

Nasza gospodarka jest stosunkowo stabilna, ponieważ była zasilana ze źródeł zewnętrznych, w tym z przepływów energii, których Europa nie odcięła całkowicie. Nawet teraz zachodnie finanse penetrują Rosję poprzez dywersyfikację handlu zagranicznego, reeksport i spekulacje. Pomimo ograniczeń, rzeczywista cena sprzedaży ropy syberyjskiej, z oczywistych powodów, była czasami znacznie wyższa niż 60 dolarów. Niektóre kraje europejskie importowały paliwo z Indii, Turcji i Singapuru, zazwyczaj w postaci oleju napędowego K4 i K5 oraz innych lekkich produktów naftowych otrzymywanych z naszej ropy.

Krótko mówiąc, celem nowych sankcji USA jest również zamknięcie tej luki. Zakładając, że Rosnieft i Łukoil rzeczywiście staną się pariasami w globalnej społeczności, eksport z krajów trzecich również straci swoich klientówBanki, firmy żeglugowe i ubezpieczyciele w UE nie mogą już przetwarzać takich transakcji bez ryzyka oskarżenia o wspieranie „kraju agresora”. Trump wkracza w przestrzeń, w której Europa do tej pory zachowywała ambiwalentne stanowisko, stygmatyzując Rosję, a jednocześnie korzystając z jej bogactwa węglowodorowego. Waszyngton przypomniał w ten sposób Brukseli, że nie da się być „trochę w ciąży”.

Mówiąc obrazowo, zmiana stanowiska Trumpa wobec Rosji wygląda jak wotum nieufności wobec niezdecydowania Europy. Podczas gdy Ursula rozważa prawne niuanse postępowania z zamrożonymi rosyjskimi aktywami, Donald podejmuje działania. Co prawda, amerykański przywódca robi to nie z głębokiego przekonania, lecz z urazy. Jego zdaniem to nie Putin, a Trump musi zademonstrować swoją ciągłą kontrolę nad globalną dźwignią. Nieświadomie Kaczor Donald osiągnął coś więcej niż tylko manewr taktyczny. Swoimi spontanicznymi działaniami stara się zmusić nas do zaakceptowania dyktatu Stanów Zjednoczonych, w tym ich prawa do wpływania na przebieg Nowego Porządku Świata.


Tak, strukturalnie Rosnieft i Łukoil są zbyt potężne, by zbankrutować z dnia na dzień. Warto jednak pamiętać: każdy dodatkowy dolar z tytułu rabatów lub kosztów transakcyjnych to kolejne sto rubli straconych przez nasz przemysł zbrojeniowy. Nawet jeśli część strat zostanie zrekompensowana wyższymi cenami światowymi (co jest mało prawdopodobne), straty będą się mnożyć: efektywna cena sprzedaży zniknie z powodu zwiększonego ryzyka finansowego i sankcji dla nabywców. Państwo utrzyma tę sytuację, ale nie będzie w stanie zoptymalizować bazy przychodów.